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3月9日国家统计局数据显示,2月全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%,环比上涨1.0%,1-2月平均CPI与上年同期持平。全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.7%,环比下降0.2%;1-2月平均PPI比上年同期下降2.6%。
分析人士指出,1-2月CPI同比波动基本符合春节季节性。从历史上看,1-2月CPI的同比变动数据符合晚春通胀“一月低,二月高”的特征。
广发证券首席经济学家郭磊指出,2月CPI同比重新回正、PPI同比略有回踩,均包含春节因素的影响。3月在节后效应下,不排除会数据徘徊;但二季度起价格中枢逐步回升趋势概率较大,这有助于企业盈利、消费预期、税收等领域的改善。名义GDP修复仍是2024年宏观面的基准情形。
CPI环比涨幅扩大,同比由降转涨
国家统计局城市司首席统计师董莉娟指出,2月全国CPI环比上涨1%,涨幅比上月扩大0.7个百分点;同比由上月下降0.8%转为上涨0.7%,回升较多。扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%,涨幅比上月扩大0.8个百分点,为2022年2月以来最高涨幅。据测算,在2月份0.7%的CPI同比变动中,翘尾影响约为-0.6个百分点,今年价格变动的新影响约为1.3个百分点。
东方金诚高级分析师冯琳指出,2月CPI同比转正,结束了此前连续四个月的同比负增长,这主要源于“春节错月”效应反转,食品和旅游出行服务价格大涨带动整体物价水平显著走高;从环比来看,2月物价增长动能仍然较为温和。预计3月CPI同比涨幅将会回落,未来一段时间仍将低位运行,这也为宏观政策向稳增长方向发力提供了较大空间。
展望未来,节后食品价格正在较快回落,服务消费也将进入淡季。由此,尽管上年同期价格基数下行,但今年3月CPI同比涨幅仍将有所回落,预计将在0.2%左右。综合考虑各类影响物价走势的因素,短期内CPI同比涨幅明显上移的可能性不大,低通胀现象仍需高度重视。
广开首席产业研究院资深研究员马泓指出,2月物价剪刀差(CPI-PPI)同比为3.4%,较前值向上走阔1.7个百分点。一方面,春节因素令食品价格短期上涨较快;而部分工业部门在节假日期间开工率下降,对生产端物价产生不同的负面影响。另一方面,在各类支持消费的政策作用下,大部分终端消费品需求增长逐步恢复;相较之下,工业部门整体利润率尚未恢复到理想水平,部分产能过剩领域仍处于去库存阶段,因此当月物价剪刀差再度走阔,表现出CPI回升的速度快于PPI,表明终端消费市场需求改善的情况好于中上游工业部门,年初以来服务业对GDP的拉动要优于工业部门。
展望3月,马泓认为,翘尾因素对CPI的拖累程度进一步缓解0.3个百分点,春节过后部分蔬菜、禽肉等食品价格环比可能回落,旅游消费热度也可能阶段性消退,预计3月CPI同比+0.5%,CPI当月同比维持正值。
东吴证券宏观经济团队指出,往后看,2月的涨价因素难以持续,预计3-5月CPI同比回落至0.3%水平。一是节后猪肉消费需求退坡,供给充足下猪价难见大涨,其他农产品节后供大于求的局面预计也将短期持续;二是3-4月假期与电商活动偏少,居民出行与耐用品消费进入传统淡季,消费品以旧换新政策有望成为耐用品再通胀的着力点。按照CPI环比历史季节性,预计3-5月CPI同比将回落至0.3%水平,核心CPI表现预计回归平稳。
PPI环比降幅与上月相同,同比降幅略有扩大
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董莉娟表示,2月份,受春节假日等因素影响,工业生产处于传统淡季,全国PPI环比下降0.2%,降幅与上月相同;同比下降2.7%,降幅略有扩大。据测算,在2月份-2.7%的PPI同比变动中,翘尾影响约为-2.3个百分点,今年价格变动的新影响约为-0.4个百分点。
冯琳认为,2月国际原油价格上行,但因国内商品整体价格偏弱调整,当月PPI环比仍维持跌势。同时,由于上年同期基数走势相对稳定,当月PPI同比降幅有所扩大。3月国际油价波动中枢大概率将高于2月,加之春节假期对需求端的扰动退去,PPI环比表现有望改善。不过,由于需求预期尚未明显好转,预计3月PPI环比涨跌幅将仅在0.0%附近,加之上年同期基数走势稳定,同比降幅将维持在-2.7%。进入二季度以后,伴随稳增长政策效果逐步显现,加之上年同期价格基数下沉,预计4月起PPI同比降幅将重回收窄过程,并有望在年中前后转为正增长。
马泓指出,3月季末因素有望推动工业企业融资改善,节后国内工程建设逐步恢复,国际油价震荡走高,将继续推动生产资料价格环比回升,同时叠加高基数效应的逐步减弱,3月PPI物价下跌幅度有望得以修复,预计3月PPI同比为-2.5%。物价剪刀差则相应向下收窄济南配资,预示工业部门通缩的压力有望减弱,企业盈利空间及投资前景改善。
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