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美联储这段日子的确不好过，看起十分强势，全世界都在等他降息，似乎风光无二，其实美联储目前是左右为难配资世界网，稍有不慎，可能会酿成大错，导致严重后果，可以说美联储目前正坐在火山口上，已是骑虎难下。

一，全球怨声载道，拖累世界经济复苏

2020年以来，为了平抑国内严重的通胀率，美国开启了11轮暴力加息，短时间内，联邦利率就由负利率上升到了年化5.5%左右，在此政策作用下，美国的通胀率由最高时的9%下降到目前的3%左右，距离美国政府2%的目标近在咫尺，因此各国都以为美联储将在去年下半年，或者今年上半年降息。但是奇怪的是，美联储一直没有降息，甚至美国最大银行摩根的总裁还说美联储可能将联邦利率继续增加到8%，这让全球市场十分紧张。因为美国高利率政策带来了全球美元回流美国，而全球商品计价和交易，债务借贷偿还以及商务合同主要以美元为锚定物，没有了美元，很多国家没法进口和出口货物，很多国家国际债务到期后，无法偿还，这就会导致各国汇率波动，一些高负债国家例如阿根廷，巴基斯坦等国出现财政破产。

哪美国在国内通胀大幅下降的时候，为什么还不降息呢？笔者认为美国官方统计的通胀率存在可疑，很多美国媒体报道的消息，美国目前的食品，能源，房价以及生活物质价格都在上涨，与官方统计的3%似乎出入很大。

另外国内也有些专家分析，美国这样做是想要拉爆中国的房地产，想要搞乱中国经济，跟中国打金融战。但笔者认为美国维持高利率政策主要服务于国内政治与经济目标，可能与中国有关，但绝不是关键因素。

这两年因为美国的货币政策，全球的美元和资金都跑到了美国，国内很多有钱人将人民币换成美元赚取息差，因此各国都患上了美元慌。近期G7财长与央行会议上，其余六个国家央行和财政部部长都对美国的货币政策提出了批评，支出美国的高息政策是自私的，拖累全球国家经济复苏。

高利率让美元汇率坚挺，其他国家的货币相对于美元只能被迫贬值，即使美国的盟友韩日，现在也快扛不住了，上周日元兑美元更是跌破近四十年来最低，一度达到160日元兑一美元，于是大量国际资金涌入日本，低价收购日本资产，买房扫货，收购企业，国际投机资金也在大力做空日元，日元狂跌对日本的进口造成了很大的打击。

为了维持日元汇率，日本央行只有卖出部分美债，换回美元买回日元，以此来稳定日元汇率，但这一行动立即遭遇了美国财政部部长耶伦的严厉警告，因为日本卖出美债对于摇摇欲坠的美债稳定来说构成了巨大压力。日本是目前世界上持有美债最多的国家，高达1.1万亿美元，日本作为最大买主，大金额卖出美债，削弱全球对美债的信心，可能引发带动效应。

美元利率维持高位，大量美元涌入美国股市，美股屡创新高，大量资金存入美国银行，购买美国债券，赚取息差和收益，还有一部分资金流向了黄金，黄金价格也创下了近几十年来的新高。另外疫情期间美国超发的几万亿美元流向了主要大宗商品，大幅推高了这些商品的价格，导致全球各国都患上了输入性通胀，美欧等国也在所难免，直接推累了全球经济复苏。

二，对美国自身经济的伤害

美联储的操作不但让全球各国经济苦不堪言，同时也损人不利己，打出的回旋镖也伤害到了自己。

高利率带来的第一个重大影响就是，以美元计价的债务成本大幅上升，按照简单的计算方式，利率每上升1%，政府的利息支出就会增加3400亿美元。按照目前平均5%左右的国债利率，美国2024年国债利率支出将高达1.2万亿美元，这比美国8800亿美元的年度国防开支还要高出了3000亿美金，这让美国财政无力承担，只能借新还旧。

美元高利率让美国的金融机构承受了更高的利息支出，利润影响很大，上周美国费城共和银行宣布破产，被兼并重组，成为今年以来美国第一家破产清算的中小银行。

高利率也大幅提高了美国国内居民和企业的融资成本，目前美国企业抵押贷款利率大概在7-8%左右，美国人最喜欢的信用卡消费，信用卡的平均利率更是高达惊人的21%，自美联储开始加息以来上升了逾6%。信用卡利率的升幅远超美国国债利率和联邦基金利率。这些变化抑制了个人消费支出，减少了企业的贷款融资，愿意贷款的人和机构更少了。

美国银行的利息差变窄，一方面全世界大量美元存进来，美国银行要支付高额利息，另一方面因为通胀，生活成本增加，老百姓收入缩水，银行贷款利率飙升，愿意贷款的人越来越少，大部分银行的存款躺在银行睡觉，没有运转起来，银行就需要自己承担高额的利息支出，银行利润就会出现下滑。另外贷款利率过高，出现逾期的贷款越来越多，很多人还不起贷款和信用卡透支，于是很多银行就会出现问题，甚至一些银行破产。

高利率对美国经济增长同样存在较大约束的，上周，美国2024年一季度GDP增长率宣布，仅有1.9%，远低于市场预期，也远低于去年同期，这对于寻求连任的拜登政府来讲，不是一个好消息。

上述这一切都在说明美国长期的高利率政策正在抑制美国经济增长，给美国金融机构带来越来越大的压力。

三，两难的美联储

美联储如果继续坚持高利率政策不变，不降息，必然导致经济增长进一步放缓，导致个人和企业融资成本上升，让更多的人和企业破产，34万亿的国债存量也让美国财政难以持续。

如果美联储降息，将立刻引发资金外流，股市和债市将受到直接冲击，股市的下跌又会降低国内消费和企业增长预期，最关键一点是，一旦降息，国内的通胀可能会立刻回到5%以上，之前降通胀的所有努力就白废了。

两难，这就是美联储以及美国经济的现状。多年来，为了维持美国的全球霸权，美元一直在超发，一直在利用美元收割全球的利益，这也导致如今的美国经济患上了严重的“债务依赖”，只有依靠增发货币以及国债来借新还旧。但是这样的趋势如果不加以改变，不断增加的债务水平可能最终压垮美国经济。

其余各国央行越来越意识到，美国这样的高水平负债是不可持续的，美元和美债存在巨大风险，因此近几年各国央行都在减少美债，强化本币结算，降低对美元的依赖。长此以往，美元以及美债的影响力和市场份额都将面临严峻考验，美元霸权面临风险。

近几年，中国持有的美国国债就由最高的1.3万亿美金降到了目前的7千多亿美元，减少了一小半，估计还会继续减少。俄乌战争后，美国冻结了俄罗斯央行在美国的美元资产，这也反映了美国政府在关键时刻会对竞争对手的美元资产下手，因此各国央行都在扩大非美元货币的储备，都在加大本币结算，减少对美元的依赖。

外国央行减持美债和美元，反过来又会导致美债发行了没有买家买，只能由美联储扩表自己持有，美债和美元就无法完成有效循环，美債可能逾期。

这或许才是近一年来美国政要一趟趟跑到中国来商议对表的原因，按照经济体量，全球也只有中国的货币政策与财政政策能实质性影响到美国和帮到美国。

四，人民币成为“安全岛”

当然这波“美元慌”里，相对来说，中国好得多，人民币的汇率一直保持了稳定和坚挺，这得益于全球第一的外汇储备，3.2万亿美元，也得益于人民币国际化，随着中国国际影响力的不断扩大，人民币越来越受到国际欢迎，大家都愿意储备和使用人民币，使得中国的国际贸易里，人民币结算成为常态。

中国还拥有全球最大的货物贸易顺差，每年都有大量的美元回到中国，保证了中国外汇的充足以及人民币汇率的稳定。

中国已经与主要贸易对象都签订了货币互换协定，这使得中国能将贸易顺差中赚取的大量美元借给了其他友好国家，借美元还人民币，这样既帮助这些国家汇率稳定，国际收支平衡，也在一定程度上维护了世界和地区的金融和经济稳定，等到还钱的时候，让他们还人民币，减少了对方对美元的依赖，同时这也有助于人民币国际化。

可以说人民币因为汇率稳定和坚实的经济基础已经成为世界货币体系中的“安全岛”。当然人民币国际化的道路还很漫长配资世界网，需要不断的改革和开放，不要不断的制度建设和创新发展，人民币的未来一定会越来越光明和宽广。